Pehmeä lasku yhä vaikeampaa
USA:n talouskasvu kiihtymässä jälleen
Yhdysvalloista saadut tuoreet talouslukemat enteilevät maan talouden käyvän erittäin korkeilla kierroksilla. Seuraukset voivat olla erittäin merkittäviä myös Suomen taloudelle, mikäli Yhdysvaltain keskuspankki ei onnistu saattamaan hallitusti taloutta hitaammille kasvulukemille.
Yhdysvaltain talous ei näytä tottelevan keskuspankin toimia,
joilla pankki tavoittelee maan talouden hidastumista "pehmeään
laskuun".
Keskuspankki on Alan Greenspanin johdolla kiristänyt
rahapolitiikkaansa vuoden aikana jo kuudesti, mutta mikään ei
tunnu hidastavan kymmenettä perättäistä vuotta kasvavaa
talousjättiä.
Talouskasvun jatkuessa ennätyksellisen pitkään
myös inflaatiopaineet kasvavat ja rajun laskun todennäköisyys
kasvaa.
Yhdysvaltojen talouskasvu kiihtyi jälleen vuoden toisella
neljänneksellä. Kasvua kertyi vuoden takaisesta 5,2 prosenttia,
mikä ylitti selvästi markkinoiden konsensusodotukset 3,8
prosentin noususta.
Kotimainen kysyntä kasvaa vielä
nopeammin, minkä vuoksi tavaraa on tuotava ulkomailta
enemmän. Kauppavaje paisuikin toukokuussa ennätykselliselle
31 miljardin dollarin tasolle.
- Tämä epätasapaino on kestämätön trendi eikä se voi hevillä
kestää. Kasvun täytyy ennen pitkää hidastua, arvioi
Elinkeinoelämän tutkimuslaitoksen Etlan tutkija Paavo Suni.
Myös Pellervon taloudellisen tutkimuslaitoksen toimitusjohtaja
Vesa Vihriälä painottaa, että ennenpitkää epätasapainon on
korjauduttava.
Kysynnän heikkeneminen USA:ssa tulee hänen
mukaansa olemaan pääasiallinen vaikutuskanava, mutta myös
dollarin mahdollinen heikkeneminen johtaisi taloudellisen
toimeliaisuuden heikkenemiseen ja kauppataseen
tervehtymiseen.
Maan talouskasvun hidastumiseen eivät myöskään viittaa
tuoreet kestokulutushyödykkeiden tilauslukemat.
Kestokulutushyödykkeitä tilattiin kesäkuussa peräti 10
prosenttia toukokuuta enemmän. Tilaukset kasvoivat viimeksi
yhtä nopeasti yhdeksän vuotta sitten, kun maan talous oli
toipumassa taantumasta.
Vienti Suomesta vetää
Yhdysvaltain kauppavaje lisää muun maailman vientiä
huomattavasti. Suni arvioi suomalaisten yritysten hyötyvän
amerikan-vedosta kautta linjan. Varsinkin teknologiayritykset
Nokia mukaanlukien sekä metsäteollisuus hyötyvät
vallitsevasta kaupan epätasapainosta.
- Kun Yhdysvaltain talous on niin iso, niin muualle kantautuvat
efektit ovat todella suuret. USA:n vahva talouden tila
merkitsee, että Suomen vientikin vetää aika mukavasti.
- Muille kuin high-tech -aloille Yhdysvaltain vahva talous on erittäin
tärkeää. Jos USA:n talouskasvu hidastuu, niin se heijastuu
Suomeen kysynnän heikkenemisenä, arvioi Suni.
Suomelle kysynnän lasku voi tuottaa entistäkin enemmän
ongelmia, kun vanhoilla keinoilla, kuten devalvoinnilla ei voida
enää taistella.
Pehmeä vai raju lasku?
Hurjat kasvulukemat herättävät jälleen kysymyksen, onko
Yhdysvaltain talouskasvu hidastumassa keskuspankin
toivomalla tavalla, vai tarvitaanko tavoiteltuun pehmeään
laskuun vielä korkoruuvin kiristämistä.
Mitä pahempaan
ylikuumenemiseen USA:n talous ajautuu, sitä kovemmat
lääkkeet tarvitaan ja kasvu hidastuu enemmän kuin
välttämättä tarvitsisi.
Suomalaisille yrityksille olisi toivottavaa, ettei Atlantin takana
tapahtuisi romahdusta. Jyrkästä pudotuksesta syntyisi
Vihriälän mukaan maailmanlaajuisen taantuman uhka.
Talouden raju lasku näkyisi heti osakekursseissa, mikä
huonontaisi Vihriälän mukaan yritysten ilmapiiriä ja vaikuttaisi
sitä kautta heikentävästi myös investointiaktiviteettiin.
Pitemmällä aikavälillä raju lasku näkyisi myös viennin
vähenemisenä Yhdysvaltain kysynnän laskun vuoksi.
Pehmeä lasku heikentäisi kysyntää Yhdysvalloissa ja sitä
kautta myös kokonaiskysyntää maailmalla. Oletettu dollarin
heikkeneminen pienentäisi suomalaisyritysten vientituloja ja
metalli- ja metsäteollisuuden kannattavuus kärsisi.
Mitään
vientikysynnän kasvun hidastumista dramaattisempaa ei
pehmeästä laskusta seuraisi, arvioi Vihriälä.
Seuraavan kerran Yhdysvaltain keskuspankin
avomarkkinakomitea kokoontuu päättämään rahapolitiikkansa
virityksestä elokuun puolivälin jälkeen. Keskuspankin uskotaan
silloin tähtäävän tavoittelemaansa pehmeään laskuun
nostamalla ohjauskorkoa prosentin neljänneksen verran.
STT-MH
4.8.2000
Talous -sivulle
|