Euro käyttöön hyvässä suhdannevaiheessaETLA: Eurosta tulee uusi mahtivaluutta
Runsaan vuoden kuluttua käyttöön otettavasta eurosta on tulossa maailmanlaajuisesti merkittävä suurvaluutta, arvioivat ETLA:n tutkimusjohtaja Kari Alho ja tutkija Ville Kaitila. Valuuttakurssiriskin poistuessa suomalaiset yritykset hyötyvät eurosta enemmän kuin muiden EU:n jäsenmaiden yritykset.Euron aiheuttamaa kansainvälisen valuuttajärjestelmän muutosta voidaan tutkijoiden mukaan verrata merkitykseltään Bretton Woodsin kiinteiden kurssien järjestelmän luomiseen toisen maailmansodan jälkeen. Nämä arviot sisältyvät torstaina julkistettuun laajaan Elinkeinoelämän tutkimuslaitoksen ETLA:n selvitykseen Euro kansainvälisenä valuuttana. Kauppa- ja teollisuusministeriön rahoittaman tutkimuksen mukaan eurosta tulee merkittävä kansainvälinen valuutta. Se voi nousta maailmanlaajuiseksi laskutus- ja reservivaluutaksi, joka haastaa globaaleita markkinoita hallinneen Yhdysvaltain dollarin. Ensi vuonna alkava Japanin rahoitusmarkkinoiden liberalisointi lisää tutkimuksen mukaan jenin merkitystä kansainvälisillä valuuttamarkkinoilla. Se saattaa pidemmällä aikavälillä johtaa maailman valuuttajärjestelmän kolminapaistumiseen dollarin, euron ja jenin ympärille. Pitkällä aikavälillä euro saattaisi Alhon ja Kaitilan mukaan saavuttaa käytännössä samanvertaisen aseman dollarin kanssa. Tällainen järjestelmä saattaisi kuitenkin olla epävakaa ja johtaa tilanteeseen, jossa on vain yksi ylivoimainen laskutus-, hinnoittelu- ja reservivaluutta. - Valuutan valinta riippuu muun muassa siitä, kuinka suuri ja vakaa talousalue on sen takana, kuinka likvidit markkinat ovat ja kuinka hyvät vakuudet on olemassa kyseisen rahan arvon säilymisestä, totesivat Alho ja Kaitila. Vakaalle eurolle hyvät edellytyksetEuron kansainvälisen kysynnän ansiosta tulevan euroalueen korkotaso on Alhon ja Kaitilan mukaan alhaisempi kuin nykyisissä EMU-maissa keskimäärin. Euroa tukee heidän mukaansa myös rahan arvon vakaus, koska Euroopan keskuspankin edellytykset turvata rahan arvo ovat periaatteessa paremmat kuin Yhdysvaltain keskuspankilla.- Euron määräisten arvopapereiden lisääntynyt kysyntä kasvattaa euron markkinoita, parantaa niiden likviditeettiä ja tekee niistä aiempaa houkuttelevammat sijoittajien silmissä. Käynnistyy positiivinen kierre, joka samanaikaisesti lisää sekä euron kysyntää että tarjontaa, ennakoivat Alho ja Kaitila. Tutkimuksen mukaan markkinat arvioivat, että euron ja Yhdysvaltain dollarin välinen kurssi pysyy pitkällä aikavälillä suhteellisen vakaana, mutta Japanin jeni tulee vahvistumaan. - Euron ja dollarin kurssissa nähtäneenkin muutaman vuoden pituisia maanosien suhdanteita seuraavia vahvistumisen ja heikkenemisen kausia. Reaalisesti vaihtokurssi on pitkällä aikavälillä todennäköisesti kuitenkin vakaa, uskovat Alho ja Kaitila. Euro käyttöön suotuisissa oloissaAluksi euron kurssi saattaa tutkimuksen mukaan vahvistua euron määräisten arvopapereiden kysynnän ylittäessä niiden tarjonnan. Euroa voi alkuvuosina kuitenkin heikentää EKP:n uskottavuusvaje, mutta vastaavasti sitä vahvistaa noususuhdanteen voimistuminen Euroopassa.Euron dollarikurssi voi tutkijoiden mukaan vaihdella enemmän kuin Saksan markan ja dollarin kurssi on tehnyt aiemmin. Tämän katsotaan heidän mukaansa johtuvan siitä, että hintavakauden kannalta dollarin vaihtokurssilla on vähemmän merkitystä kuin nykyään eurooppalaisille valuutoille. Euron kurssi saattaa vaihdella myös, koska siihen vaikuttavat sen maailmanlaajuiset kysyntä- ja tarjontatekijät eivätkä vain euroalueen sisäiset tekijät. Toisaalta euron nousu merkittäväksi laskutusvaluutaksi ja mahdollisesti myös hinnoitteluvaluutaksi kaupassa EMU:n ulkopuolelle poistaa valuuttakurssiriskin huomattavassa osassa vientiä euroalueen ulkopuolellekin. Alho ja Kaitila arvioivat dollarin säilyvän keskeisenä valuuttana Pohjois-Amerikan lisäksi myös Kaukoidän markkinoilla. Sen sijaan EMU:n ulkopuolille jäävien EU-maiden kanssa, Keski- ja Itä-Euroopassa, Välimeren alueella ja Afrikassa liiketoimissa siirrytään suuressa määrin käyttämään euroa. Eurolla Suomelle suuri merkitysTutkijoiden mukaan eurolla on Suomelle suuri merkitys, sillä Suomen ulkomaankaupassa on perinteisesti käytetty paljon ulkomaanvaluuttoja. Siirtyminen laskutuksessa omaan valuuttaan euroon merkitsee säästöjä ja valuuttakurssiriskin poistumista.Euron osuudeksi Suomen tavaraviennin laskutuksesta tutkimuksessa arvioidaan noin 75-80 prosenttia ja tuontimaksuissa noin 65 prosenttia, jos EMU alkaa 11 maan suuruisena alueena eli ilman Britanniaa, Ruotsia, Tanskaa ja Kreikkaa. Suuri osa kaupasta käydään muiden EMU-maiden kanssa, mikä lisää euron käyttöä. - Koska EMU on suuri talousalue, voidaan myös euroa käyttää hyvin laajalti. Suomalaisittain muutos nykyiseen on merkittävä, totesivat Alho ja Kaitila. Vientitulojen kertymisen kannalta EMU-maiden kannattaa tutkimuksen mukaan siirtyä käyttämään euroa ulkomaankaupan hinnoittelussa. Myös vientitulojen vaihtelevuus saattaa vähentyä, jos EMU-mailla on hallitseva asema euroissa hinnoitellun hyödykkeen maailmanmarkkinoilla.
STT-IA Kuva: Suomen Pankin EMU-sivuilta. |
TALOUS -SIVULLE